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“太上，下知有之，其次，親而譽之，其次，畏之，其次，侮之。信不足焉，有不信焉。悠兮其貴言。功成事遂，百姓皆謂我自然。”
“太上”，與“其次”關聯呼應，強調所推的做法，是指無為之治，最高的境界。“下知”，與儒學禮教“上知（智）”相反，老子尊“下”，反對統治之“為”，主張“無為”；“有之”，參照“有之以為利”理解，強調“無之以為用”，說明統治的有與無的關係。
三個其次，越來越不好。“人為”越來越嚴重，甚至惡劣。親，親愛、親近。譽，稱讚、讚美。畏，懼怕。侮，有不敬之舉。
“信不足焉，有不信焉。”應為“信不足，安有不信。”
清人王念孫比較河上公本，發現並肯定了“無下焉字”，他把上焉字斷句在後句是對的，很了不起。他當時沒有看到《老子》更古的文字啊。
郭店楚簡《老子》丙本有“太上”一章：“太上……信不足安有不信”。
帛書《老子》甲乙本較為完整，相應處文字均不缺，甲本：“信不足案有不信”，乙本：“信不足安有不信”。
王念孫解：“焉，於是也。言信不足，於是有不信也。”解釋旁徵博引，信服。
案、安，與焉同義：於是，則。王引之（王念孫之子）《經傳釋詞》：“安，猶於是也，乃也，則也。安，或作案，或作焉，其義一也。”
此句可加引號，應是古語或熟語。
缺乏信任，就不信任人、不相信人。這樣，就強“為”，惡性迴圈，則加強統治壓制。“為”的最壞結果，被百姓罵，反對反抗其統治。悠兮其貴言，是稱讚，標點可以是感嘆號。悠：長，遠。貴：稀有，難得。
功成事遂，百姓皆謂我自然。此為聖人之道。功、事近義，都是“為”的範疇。功，偏於功業，見34章“功成不名有。”77章“聖人為而不恃，功成而不處。”事，偏重於職，見48章“無為而不為。取天下常以無事，及其有事，不足以取天下。”成和遂，同義，見7章“功遂身退，天之道也。”我，以聖人之口吻言，如57章“故聖人云我無為而民自化，我好靜而民自正，我無事而民自富，我無慾而民自樸。”自然，指沒有人為的東西，沒有個人功利，沒有私慾妄為。老子主張返樸歸真。
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